美高梅mgm7991临储拍卖传闻逆转 菜油“牵头”油脂市场

核心提示:
7月初,油脂期价开始再度上攻,部分品种涨幅超过1000元/吨,并成功突破近一年多的阻力位,但从上周开始,油脂期价的表现就相对萎靡,盘中

上周,中国期货市场监控中心商品期货指数在宏观面与基本面博弈下出现高位整理。指数周一开盘报1042.65点,周最高报1052.28点,周最低报1031.39点,周五收盘报1035.01点,小幅收跌。商品期货指数权重品种继续呈现分化,其中软商品板块涨幅居前,有色金属板块则普遍出现调整。

从上周四传闻近期开始拍卖临储菜油,菜油期价暴跌124点,到本周三传闻临储菜油暂时不拍,菜油期价又劲升106点,至1个月高位,菜油俨然成为引领油脂市场的“带头大哥”。
自8月份以来,临储菜油拍卖的消息就不断发酵。四季度是菜油消费的旺季,也是国产夏收菜籽消耗殆尽、临储拍卖启动的季节,如同去年10月12日开始拍卖菜油一样,市场等待着今年临储菜油拍卖的靴子在10月份落地。认为要拍卖的人,都在耐心等待消息。在此过程中,菜油期价反复震荡,并没有走出明确的方向。菜油库存下滑,价格保持坚挺
过去一周,临储菜油拍卖的传闻牵动着油脂人敏感的神经。从上周四传闻近期开始拍卖临储菜油,菜油期价当日暴跌124点,到本周三传闻临储菜油暂时不拍卖了,菜油期价又劲升106点,连日的反弹不仅收回之前跌幅,更是升至1个月高位,菜油俨然成为引领油脂市场的“带头大哥”。事实上,当前临储菜油库存已经不多,总量也仅是去年1个月的投放量,即使拍卖也不能对市场带来更大的冲击,而且确确实实会“越拍越少”,已经是稀缺品种。轮换菜油也不会给出5800元/吨的价格销售,毕竟去年拍卖溢价很高,今年剩余量更少,没有理由独家销售的国产菜油还会便宜抛售,更没有明年6月前必须出库的说法。因此说拍卖并不可怕,轮换也不一定全是利空,静待新的消息,不必过分解读。
监测显示,当前沿海地区菜油库存为36万吨,较上周同期减少4万吨,较前期高点下降14万吨。上一轮拍卖的菜油主要集中在有小包装品牌及罐容的油厂手中,贸易商几乎没有库存,由于货权集中并不能对市场形成冲击。如果不进行新的拍卖或轮换,四季度菜油供应将偏紧,菜油价格有望继续保持强势,但菜籽、菜油进口利润打开(近日新增1万吨菜油买船)、豆油库存高企依然是限制菜油价格涨幅的主要因素。建议菜豆油价差在700元/吨以上谨防回调。压榨快速恢复,豆油库存攀升
近两周,国内油厂开机率持续回升,大豆压榨量继续增加。监测显示,上周国内大豆压榨量为182万吨,较此前一周增加8万吨,高于上年同期的168万吨。由于压榨利润良好,下周大豆压榨量有望继续升至190万吨,四季度大豆到港量较大,大豆原料供应充足,且前期豆粕基差销售量大,预计后期大豆压榨量仍将维持高位。由于节后国内大豆压榨量持续回升,豆油产出量增加,豆油库存继续攀升。监测显示,截至本周二,全国主要油厂豆油库存为161万吨,较上周同期的160万吨略增,较上月同期增加17万吨,较上年同期增加32万吨,近3年同期均值为115万吨。
国内豆油库存处于高位,加之油脂市场整体走势平稳,豆油现货基差报价较上周同期继续回落20元/吨。监测显示,天津地区一级豆油11-1月基差报价为Y1801+150元/吨,山东日照地区现货基差报价为Y1801-30元/吨,江苏张家港地区12-1月基差报价为Y1801+130元/吨,广东广州地区现货基差报价为Y1801-30元/吨。随着气温的下降,油脂消费旺季来临,豆油需求增加,通常四季度是国内豆油减库存的阶段,也是豆油基差上涨的阶段,但由于近期豆油库存不降反升,四季度国内大豆到港量仍将维持高位,将抑制豆油基差上涨,尤其是11月大豆到港量或将超过900万吨,未来豆油市场压力仍然较大。但也要看到,菜豆油、豆棕油价差都有利于豆油消费,如果四季度没有菜油拍卖,供应缺口还将以豆油来弥补,届时需求可能大幅提高,反而使豆油绝地逢生,建议适量购买100元/吨左右的基差。
库存恢复缓慢,支撑棕油行情10月份是马来西亚棕榈油的增产季,预计10月棕榈油产量环比上升7%~8%,至190万吨左右,创今年单月产量最高水平,棕榈油库存也将升至215万吨。10月后马来西亚棕榈油产量将进入减产周期,由于棕榈油产量逐渐摆脱厄尔尼诺的影响,后期棕榈油产量减幅将小于去年,棕榈油仍是增库存趋势,预计今年年末库存在230万吨。
国际气象组织报告显示,发生拉尼娜的概率不断上升,若后期出现拉尼娜现象,将对棕榈油产量有利。加之目前马来西亚棕榈油仍处于增库存阶段,印尼棕榈油也处于丰产周期,虽然两大主产国的卖货压力不是太大,但是棕榈油想要与其他竞争性植物油竞争的话,目前的价格不具备优势。而随着气温下降,棕榈油消费需求也将逐渐减少,后期国际市场棕榈油价格上涨缺乏动力。近期棕榈油到港量较大,加之随着气温下降以及豆棕价差缩小,棕榈油消费量减少,国内棕榈油库存继续上升。截至本周三,全国港口棕榈油食用库存在45.5万吨左右(加上工棕为50万吨),较上周同期增加1.5万吨,较上月同期增加8.5万吨,较去年同期增加14万吨,过去3年均值为51万吨。
国内棕榈油库存持续上升,部分地区棕榈油基差报价小幅回落20元/吨。监测显示,华北地区棕榈油现货基差报价为P1801+200元/吨,山东地区报价为P1801+220元/吨,华东地区报价为P1801+200元/吨,华南地区报价为P1801+120元/吨。棕榈油进口倒挂幅度扩大,抑制贸易商买货积极性。监测显示,印尼11~12月船期24度棕榈油报价712美元/吨,折合到港完税成本5830元/吨,较1801合约倒挂140元/吨;明年1~3月船期棕榈油CNF报价710美元/吨,折合到港完税成本5840元/吨,
较1805合约倒挂130元/吨。目前11~12月到港棕榈油预计近70万吨,基本能够满足最低需求,但难以建立更多库存,对价格带来支撑。如果产区库存不能快速积累,无法实现顺价进口,预计国内棕榈油价格还将保持坚挺。大豆到港集中,豆粕基差回落
本周,国内豆粕现货价格整体保持稳定,基差报价小幅回落10~30元/吨,周四沿海地区43%蛋白豆粕市场报价2950~3250元/吨,华北地区报价为3000~3100元/吨,12-1月基差报价为M1801+110元/吨,华东地区报价为2960~3000元/吨,11-1月基差报价为M1801+70元/吨,华南地区报价为2920~3000元/吨,11-1基差报价为M1801+120元/吨。节后国内大豆压榨量迅速回升至180万吨以上,加之受9月上中旬美豆装运耽搁影响,近期大豆到港量较少,国内进口大豆库存下降。截至周三,全国主要油厂进口大豆库存为613万吨,较上周同期减少44万吨,较上月同期减少90万吨,较去年同期增加40万吨,较过去3年均值增加90万吨。
虽然大豆压榨量回升,豆粕产出量增加,但随着饲料养殖企业前期的库存消耗,近日提货积极,豆粕库存继续下降。截至本周三,国内主要油厂豆粕库存为74万吨,低于上周同期的79万吨,较去年同期增加11万吨,较过去3年均值增加15万吨。下周大豆压榨量将升至190万吨以上水平,预计豆粕库存继续下降空间有限。目前广东地区因部分油厂停机,豆粕供应紧张,提货排队较为明显;华东、广西供应较好,远月基差回落明显。随着USDA报告利多的消化以及收获进度的推进,美豆供应压力逐渐显现,后期美豆价格继续震荡为主;国内油厂开机率将回升,豆粕产出量增加将施压豆粕价格,加之后期大豆到港量仍然较大,预计四季度将超2400万吨,高于去年同期的2200万吨,也将对豆粕价格形成较大压力,预计豆粕价格将以震荡为主。建议随买随用为主,谨慎追高。

7月初,油脂期价开始再度上攻,部分品种涨幅超过1000元/吨,并成功突破近一年多的阻力位,但从上周开始,油脂期价的表现就相对萎靡,盘中甚至数次出现跳水行情。截至目前,油脂期价整体快速回调的幅度已经比较大。笔者认为,油脂期价短期继续下跌空间已有限。

建材、煤炭板块:呈现冲高回落态势,仅焦炭表现较强。受港口成交好转以及部分贸易商采购意愿回暖、钢厂限产预期稍有减弱的影响,上周焦炭走势相对坚挺,但供需颓势仍令价格有所承压。然而,近期表现最强的铁矿石则出现高位回落,主要受到现货报价下调以及期价连续上涨后市场担心调查监管力度的提升,铁矿石市场情绪也由之前的乐观转为谨慎。建材板块受原材料回落以及需求下降的影响,整体出现调整,其间原材料走弱,成本支撑下滑,螺纹钢现货商家报价普遍下调,下游需求不温不火,上周库存增幅又出现扩大,价格连续上涨后面临压力。


周边环境不佳拖累油脂期价

化工板块:小幅上涨,但品种强弱有所分化。OPEC与非OPEC产油国同意将减产期限延长9个月,计划将原油库存降至2010—2014年水平。市场担忧伊朗可能加剧同西方的对抗,地缘局势仍对油市构成支撑,但EIA数据显示美国原油库存降幅低于预期,美国产量增加及经济放缓忧虑又压制油价上行空间,上周国际原油出现回落在一定程度上弱化了化工品的成本支撑。权重品种中PTA冲高回落,其间亚洲PX价格继续下调,加工费升至高位,下游聚酯产销回落,期价宽幅振荡;另一权重品种橡胶仍处于调整中,目前国内外产区仍处于割胶期,供给量逐渐增长,国内消费逐步进入淡季,需求不佳令价格继续承压。上周化工板块的上涨更多得益于塑料、PP、PVC的强势反弹。

经济数据仍然令人失望,股市连续多日走低,如过去两周内美股累计下跌了7%左右,部分风险类资产被投资者抛弃。另外,本周国内油脂期价曾一度出现了止跌企稳迹象,但受A股及周边市场拖累再度连续小幅下挫。目前,随着道指回升至万点上方,给市场带来一定的支撑,短期下跌趋势可能趋缓,部分抄底资金开始入场。而原油期价也追随股市反弹,油价克服了美国政府报告称上周原油库存意外大幅增加带来的不利影响,下跌变为上涨,最终结束了此前连续5个交易日下跌的势头,且技术上70美元/桶附近也会有强劲支撑。

有色金属板块:高开低走。宏观利好令有色金属上周一普遍高开,但经济数据表现不佳、市场需求疲软、美元指数振荡走高继续拖累有色金属价格。其中,镍价调整居前,不锈钢价格小幅回调以及库存压力仍存,对镍价有所压制;锌市基本面仍显疲弱,供给充足叠加需求不振,使其持续承压,整体仍处弱势运行中;铜价同样先扬后抑,下游需求持续疲态,市场延续高升水报价、市场接货意愿不强等继续拖累铜价。其他品种也基本承压调整。

菜油抛储市场传闻是把”双刃剑”

贵金属板块:高位振荡。其间国内外公布的经济数据表现不佳,令投资者继续担心未来全球经济是否维持疲软,市场仍存在避险需求,继续支撑贵金属价格,但美元指数仍表现较为坚挺,部分限制了贵金属价格涨势。

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