行业去产能启动 肉鸡产业链探底复苏

4月1日,申万农业特邀益生股份、圣农发展相关专家举行了《白羽肉鸡产业链电话会议》。总体上,专家对行业判断与我们3月21日报告《养殖补栏拉动鸡苗价格阶段性反弹——白羽肉鸡板块上涨点评》基本一致。同时,对一季度行业去产能进程进行了探讨,提出“14年行业复苏向好”的观点。基于行业去产能实质性启动、消费有所恢复、产业链产品价格回升的预期,上调行业评级至“谨慎看好”,偏好周期性投资者可关注“行业探底复苏”预期下的投资机会。相关上市公司:益生股份(祖代种鸡去产能启动,商品代鸡苗价格上调预期)、民和股份(养殖补栏拉动鸡苗价格回升)、圣农发展、新希望。风险因素:行业复苏进程缓慢,相关上市公司13年年报、14年1季报持续亏损。主要观点:行业去产能行动实质性启动。白羽肉鸡行业经历了12-13年过度引种、12年5月-13年2月持续低迷阶段,已引起行业重视。13年9月各祖代鸡场成立白羽肉鸡产业联盟,13年12月达成共识,控制14年引种量于109.7万套内,圣农发展在“祖代种鸡用于自给”的前提下可引种10万套以内,即预计14年末市场上祖代种鸡流通数量调整至约109万套。进一步地,为了缩短本轮行情时间、加快去产能,14年3月18号产业联盟再次达成共识,将50周龄后的存栏祖代鸡进行淘汰,持续至15年1月15号,此举预计提前淘汰祖代种鸡约28万套,基本能够消化12-13年引种过量的祖代种鸡。去产能执行有力,祖代种鸡、父母代种鸡产能均有下降。国内前四大祖代鸡场将各派员2人,其他祖代鸡场将各派员1人与禽业协会人士组成第三方监督机构,确保50周后存栏祖代种鸡淘汰行动贯彻落实。祖代产能:14年1-3月国内祖代种鸡引种量共约33万套,相比12年、13年同期均减少,其中,13年1-6月份祖代种鸡引种量为89万套。祖代鸡场对50周龄以上祖代种鸡进行自律性淘汰,17家祖代鸡场中有几家目前已空栏。父母代产能:自14年2月份开始,不仅存栏5万套以下的小规模企业观望、退出,规模化企业也存在大批量淘汰现象,据市场调查,目前45周龄以上的父母代种鸡存栏量较少。2月底-3月初淘汰鸡价格约3.4元/羽,目前约6.5元/羽,释放信号目前父母代种鸡可淘汰量较少,也是造成商品代鸡苗、商品代种蛋供不应求的原因,目前东北地区种蛋价格比较坚挺,约1.4元/个。终端鸡肉消费有所回暖,量增先行于价升。受春节期间H7N9疫情影响,圣农发展一二月份呈现“冰火两重天”:大客户肯德基、麦当劳、双汇等量价齐升,而市销鸡肉销售滞缓、价格下跌,是一季报业绩不佳的主要原因。三月至今,市销鸡肉回暖,主要市场广东、福建等学校、工厂已开始采购鸡肉,广东基本恢复至13年四季度水平。市销价格尚未大幅回升,主要原因有两方面:宏观经济不景气、速生鸡与禽流感事件对消费信心的冲击。目前公司肉鸡产品周转较快。价格恢复需要时间,但价格向下概率比向上概率小得多。预计14年产业链产品价格平稳复苏。商品代鸡苗价格平台式上升。3月下旬后商品代鸡苗价格持续上涨,烟台地区4月1日价格普遍超过3元/羽,主要因为:春节后养殖场空栏较多,伴随天气升温,取暖费用降低、疫情压力减少,养殖企业补栏积极性较大;1-2月份相对低迷行情,造成在产父母代种鸡提前淘汰,存在阶段性供不应求,带动鸡苗价格上涨。专家认为,近期上升空间有限,价格区间为2-2.5元/羽,主要因为一方面规模化养殖普及,商品鸡苗补栏逐渐成为刚性需求,另一方面毛鸡价格受到猪肉影响一直不高,鸡苗价格超过2.5-2.7元/羽时养殖补栏相对谨慎。预计14年商品代鸡苗价格分成两个平台期。第一个平台期为3月份-7月底,价格区间为2-2.5元/羽,成本线上下;第二个平台期为8月份-11月份,价格区间约3元/羽上下,成本线以上。父母代鸡苗价格有所回升。3月底成交价格上升,4月上旬成交价格约8元/套,预计4月22号后或将升至9元/套,目前父母代鸡苗补栏意愿也较强烈。相对而言,祖代鸡场的复苏时间更长,或将存在人为价格调整因素。鸡肉价格止跌回升。终端销售环节量增先于价涨,3月中旬后圣农发展市销价格已止跌,价格恢复需要时间,但向下概率已不大。整体判断,预计14年父母代鸡场实现盈利,祖代代鸡场盈亏平衡。

每日经济新闻记者唐强

事件:近日,白羽肉产业联盟再次在北京开会,共商2015年行业健康发展策略,持续规划产能,调整过剩产能,达成约定:2015年祖代鸡引种量继续下降,将控制在110万套内,并呼吁各大企业减少换羽。其中益生股份将降15%,北京家育与北京大风将降12%。2014年,祖代鸡引种量下跌22.73%,至119万套。

曾几何时,家禽业也曾拥有过美好时光,2008~2010年国内家禽行业景气度快速提升,也正是趁着这个时机,以圣农发展(002299,股吧)(002299,收盘价14.26元)为代表的“家禽四杰”成功登陆A股市场。

重要信息回顾:

不过,好景不长,2011~2013年国内祖代种鸡引种持续扩增,肉鸡供应量猛增。此后,供需关系逆转,行业景气度跌至谷底,2013年A股家禽类上市公司全部亏损。

白羽肉鸡祖代引种持续下降确立15-16年产业链去产能趋势

在此情势之下,2014年1月8日,由中国畜牧业协会组织并筹建的“中国畜牧业协会禽业分会白羽肉鸡联盟”正式成立,拟抱团突围。最终在联盟的主导之下,国内农牧领域产业化程度最高的白羽鸡行业开始“断臂求生”,拟定了大幅度的减产规划,仅上半年祖代鸡引种量就减少40%。随着鸡苗价格的逐步走高,各大券商分析师乐观地认为,家禽链供给端的进一步收缩,可刺激行业景气向上弹性,行业有望在年底进入上涨周期。

14年行业实际引种量低于年初配额

2013年家禽股全部亏损

据草根调研了解,2014年白羽肉鸡祖代种鸡实际引种量约112-115万套,低于年初白羽肉鸡产业联盟达成共识的引种配额119万套。其中,圣农发展、北京家育实际引种量分别低于配额约3.6、4.6万套(配额分别约10.6、18万套),吉林德大、诸城外贸实际引种量小幅高于配额。

自上世纪80年代开始,白羽鸡产业就以其高效率、低成本的优势在中国迅速立足。目前,该行业已成为国内农牧领域产业化程度最高的产业,而鸡肉则成为中国第二大肉类消费品。

15年行业引种配额再降约10%

在发展过程中,中国白羽鸡产业经历了多重危机。特别是2012年以来,家禽养殖行业持续笼罩在“速成鸡”和“禽流感”事件的双重阴霾之下,由此导致家禽市场需求下降,禽类价格长期低位徘徊。据中国畜牧业协会统计,2013年肉鸡养殖行业损失超过1000亿元,我国的肉鸡养殖行业将迎来转型升级新阶段,行业洗牌将进一步加剧。

近日,白羽肉鸡产业联盟北京会议再次商议15年行业引种配额计划。据草根调研了解,15年行业引种配额(含圣农发展在内的自繁自养一体化企业)或降至108万套,较14年119万套下降9.2%。其中,前三大祖代种鸡企业益生股份、北京家育、北京大风拟分别降15%/10%/10%,即15年引种配额各约26.6/16.2/11.6万套。目前该行业引种规划初步达成共识,部分中小规模祖代企业或存配额微调争议。实际执行中,海关部门对配额内引种企业实行出口退税、超额征税的政策,有助引种配额计划落地。祖代产能从供过于求基本恢复至供需平衡水平。

《每日经济新闻》记者注意到,从2013年财报数据情况来看,圣农发展、益生股份(002458,股吧)(002458,收盘价13.80元)、华英农业(002321,股吧)(002321,收盘价7.38元)等家禽类上市公司全部出现亏损,亏损2.45亿元的*ST民和(002234,收盘价10.08元)则成为首只被“*ST”的家禽股,这是A股4只家禽上市企业首现年报集体亏损。

父母代产能趋于缩减,有助商品代肉鸡苗价格触底回升。禽业协会监测企业父母代在产种鸡存栏量自11月中旬以来持续下降,目前已回落至7-8月份(商品代鸡苗价格14年高点时期)存栏水平;依据14年第28周后父母代后备种鸡存栏量缩减趋势与种鸡苗24周进入产蛋期的生长规律,预计15年上半年父母代在产种鸡产能难再大幅增长。近期,商品代鸡苗价格震荡下跌至约0.80元/羽(1月12日山东地区均价),主要因为春节期间屠宰停工致当前鸡苗补栏积极性下降所致。预计父母代产能改善、渠道鸡肉去库存,有助1月底商品代鸡苗价格触底回升,预计回升至1-2元/羽;15年二季度再次迎来大幅上涨。祖代产能持续低位运行,截止1月4日,祖代在产种鸡存栏量约103万套,月环比下降2.9%。

作为国内最大的白羽鸡全产业链企业,圣农发展一直被外界认为拥有强大的抗风险能力,但在这样行业景气度极低的背景下,圣农发展也难以独善其身,该公司2013年净利润下滑8442%,亏损额超过2亿元。

预计15年相关上市公司盈利改善

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注