层层利空 豆粕终将“沉沦

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5月份美USDA月度供需报告中上调阿根廷大豆产量以及全球大豆结转库存,同时对于2015/16年美豆产量预期非常高,这使得本身就处在丰产压力下的全球大豆市场雪上加霜。而就国内豆粕而言,目前市场对于5-7月份国内进口大豆到港量预期超过2000万吨,在目前压榨利润相对良好的情况下,预计油厂后期压榨率将提高。同时目前豆粕终端需求低迷,禽类养殖利润低迷,生猪养殖利润虽然在反弹,但存栏量大幅下降,整体基数下降使得短期难以支撑豆粕需求。因此豆粕后期依然可以考虑逢高做空。

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一:全球大豆丰产压力依旧

当前影响美豆市场的主要因素是丰产预期和出口强劲。但上周丰产预期占据主导,以至于市场无视周度出口销售报告中良好的数据,因8月22-25日Pro
Farmer对中西部大豆主产区进行了田间巡查,并于26日发布报告,预计今秋大豆丰收,平均单产为49.3蒲/英亩,高于USDA8月供需报告中48.9的预估值。受此影响美豆上周大幅下挫,周跌幅3.7%。另一方面美豆出口继续表现强劲。截至8月18日当周美国2015/16年度年度累计出口销售5296.3万吨,已经高于去年同期4.61%;2016/17年度累计销售1728.3万吨,高于去年同期45.01%。得益于南美可供出口量有限且出口放缓,在市场年度末期美豆出口表现极其强劲。如今8月已经马上结束,天气炒作的窗口逐渐关闭,而美豆丰产几乎已经确定,只是单产到底定格在多少目前还有一定不确定性。如果后期单产再创新高,则美豆可能再下一程;但是如果后期USDA给出的最终单产下调,美豆当前价位则可能已经把丰产利空兑现,未来市场又可能关注需求强劲而使得价格上行。

USDA5月供需报告奠定了豆类市场利好基调,全球大豆供需结构已由供应过剩转为平衡。根据目前情况来看,南美减产已在向市场传递美豆出口需求增加的信号,而今年下半年拉尼娜天气炒作可能会进一步对其价格构成支撑;需求方面,国内养殖业恢复节奏逐步加快,由于国内生猪养殖效益良好,养殖户补栏积极性高涨,能繁母猪及生猪存栏已经开始回升。

5月13日凌晨美国农业部公布5月供需报告,这是关于15/16年度的供需数据的首份预估报告。新作大豆数据,美国大豆方面,新季大豆的种植面数据来自于3月31日的种植意向报告,为8460万英亩,收获面积为8370万英亩。单产为美国大豆趋势单产46蒲/英亩,产量为38.5亿蒲。压榨数据较14/15年度上调0.2亿蒲至18.25亿蒲,出口数据下调了0.25亿蒲至17.75亿蒲,因此15/16年度美豆库存上调至5.0亿蒲,高于市场的预期值。世界大豆数据方面,
巴西2014/15年度大豆产量预估为9450万吨,保持不变
pKp中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧。
阿根廷2014/15年度大豆产量预估为5850万吨,比4月预估5700万吨提高150万吨。pKp中国饲料行业信息网-立足饲料,服务畜牧同时同时另外2015/2016年度全球大豆结转库存将为9622万吨,高于市场平均预期的9517万吨,且高于2014/2015年度的8554万吨。总体而言,市场对2014/15南美大豆丰产依旧,而对于美豆以及全球大豆在2015/16年丰产预期也非常明显,这对于本身就处在增产过程当中的大豆而言,后期压力相当大。

国内供给,远月进口大豆预估继续下调,9-10月进口大豆可能供给紧张。但国储成交向市场增加一定供给,且港口和油厂库存较去年同期增加。上周油厂开机率略有下降,周度压榨量至171万吨。需求端,成交量下滑(日均成交量12万吨,一周前14.8万吨),油厂豆粕库存几乎和一周前持平为83万吨。7月生猪存栏量和能繁母猪存栏量环比下降,未来猪价仍可能保持高位,才可能刺激存栏稳定增加。豆粕跟随美豆走势,美豆下行将拖累豆粕走弱。

总体来看,豆粕市场整体氛围偏暖,四方面原因支撑其价格在未来一段时间内易涨难跌。

二:美豆生长情况

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首先,USDA5月供需报告奠定利好基调。

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